今年的政府工作報告提出，統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步落實一攬子化債方案，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險、嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險。

近期，各地出臺的化債方案涌現(xiàn)出一些新提法、新思路。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，化解地方政府債務(wù)風(fēng)險需要“長短結(jié)合”，對轉(zhuǎn)型和化債作出并行安排，在“救急”的同時也要盡早實現(xiàn)“自我造血”。

地方化債措施陸續(xù)落地

今年全國兩會期間，財政部部長藍(lán)佛安對地方政府債務(wù)問題進(jìn)行回應(yīng)。據(jù)藍(lán)佛安介紹，2023年，經(jīng)過各方協(xié)同努力，地方債務(wù)風(fēng)險得到整體緩解，目前我國地方政府債務(wù)風(fēng)險總體可控。

去年底，已有多個省份制定了“1+N”化債方案，即在化債總方案的基礎(chǔ)上形成多個子方案。各地強(qiáng)調(diào)，2024年將嚴(yán)格執(zhí)行“一地一策、一企一策、一債一策”化債方式、制定“1+N+X”化債方案體系以及爭取中央化債政策支持等。

以貴州為例，該省2023年制定實施一攬子化債方案，多措并舉推進(jìn)債務(wù)化解工作，積極爭取中央財政、金融支持緩釋債務(wù)風(fēng)險，全省債務(wù)、金融風(fēng)險得到有效管控。江西出臺防范化解地方債務(wù)風(fēng)險“1+9”方案，是保持全國唯一債券零違約省份。甘肅制定實施防范化解地方債務(wù)風(fēng)險“1+10”方案，2023年疏解融資平臺債務(wù)1048.4億元。

近日，多地披露2023年的化債工作取得進(jìn)展。天津2023年制定實施“1+10”全口徑債務(wù)化解工作方案，全面完成年度化債任務(wù)。青海通過增收節(jié)支、盤活資產(chǎn)、調(diào)整專項債券用途、發(fā)行特殊再融資債券等渠道，圓滿完成全年化債任務(wù)。廣西全力防范化解財政風(fēng)險，法定債務(wù)不出任何風(fēng)險，存量隱性債務(wù)余額較2018年大幅降低，重點(diǎn)地區(qū)債務(wù)不“爆雷”。

今年地方化債的新目標(biāo)隨之得到細(xì)化。浙江溫州宣布今年要全面完成6%及以上高息債務(wù)置換、繼續(xù)抓好高利率融資置換工作。河南將嚴(yán)格落實防范化解地方債務(wù)風(fēng)險實施方案以及“1+6”化債方案，嚴(yán)防重點(diǎn)領(lǐng)域“爆雷”。云南2024年要全力防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，嚴(yán)格落實既定化債舉措，堅決遏制隱性債務(wù)增量，加大盤活資產(chǎn)資源力度，騰出更多資金用于化債。

因地制宜選擇化債方式

業(yè)內(nèi)人士分析稱，就具體的化債方式來看，發(fā)行特殊再融資債券、爭取銀行等金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)展期能夠在眼下“救急”。盤活存量資產(chǎn)、設(shè)立化債基金、加速城投平臺整合與市場化轉(zhuǎn)型則能從中長期實現(xiàn)“自我造血”。

發(fā)行特殊再融資債券是較為主流的方式。貴州擬于3月18日發(fā)行特殊再融資債券215.62億元。這是貴州自2023年10月以來第6次，2024年第2次披露發(fā)行特殊再融資債券，已發(fā)行及擬發(fā)行規(guī)模合計2804.01億元。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年3月12日，共有29個省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市累計公告發(fā)行特殊再融資債券14627.14億元，發(fā)行集中在西部地區(qū)。

與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商債務(wù)展期置換，能夠集中區(qū)域金融資源化解債務(wù)。金融監(jiān)管部門力促金融機(jī)構(gòu)配合地方化債，國家金融監(jiān)督管理總局黨委3月13日召開擴(kuò)大會議，強(qiáng)調(diào)配合防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，指導(dǎo)銀行保險機(jī)構(gòu)按照市場化方式開展債務(wù)重組、置換。

設(shè)立化債基金也是可選項。例如甘肅財政將出資10億元，設(shè)立首期50億元的省級應(yīng)急周轉(zhuǎn)金，通過“過橋”方式緩釋到期債務(wù)風(fēng)險。陜西省財政廳宣布設(shè)立債務(wù)風(fēng)險化解儲備金，撬動更多金融資源參與化債，探索出一條“政府+市場”協(xié)同化債的新路子。

為了加快化債進(jìn)程，各地也在探索新思路。例如貴州近期發(fā)行城投債出現(xiàn)首例“統(tǒng)借統(tǒng)還”，即同一區(qū)域內(nèi)，由一家城投平臺發(fā)債，用來償還另一家平臺的債務(wù)。湖南湘潭將按照“非標(biāo)債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、隱性債務(wù)顯性化、全口徑債務(wù)低息化”的策略，推動化債工作迎來拐點(diǎn)。

華福證券固收分析師李清荷認(rèn)為，各地經(jīng)濟(jì)財政實力、資源稟賦有所不同，需因地制宜選擇更為積極有效的化債方式，以順利完成化債目標(biāo)。例如東部地區(qū)的綜合財力、金融和國有資源普遍相對豐富，可主要通過城投企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型升級，加強(qiáng)造血功能，實現(xiàn)自負(fù)盈虧。一些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省市，應(yīng)充分協(xié)調(diào)金融和國有資源，尋求債務(wù)的持續(xù)化解。

在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化債

今年的政府工作報告提出，健全風(fēng)險防控長效機(jī)制。建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，完善全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管體系，分類推進(jìn)地方融資平臺轉(zhuǎn)型。

藍(lán)佛安介紹，下一步將在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，包括加強(qiáng)地方政府法定債務(wù)管理、進(jìn)一步推動一攬子化債方案落地見效、嚴(yán)格違規(guī)違法舉債問題監(jiān)督問責(zé)、著力構(gòu)建防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制四大工作部署。

結(jié)合各地近期的表態(tài)來看，債務(wù)風(fēng)險防控長效機(jī)制正在部署。例如甘肅將全面落實化債方案，建立全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管體系。重慶將建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制，加強(qiáng)常態(tài)化債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，持續(xù)優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低全市綜合債務(wù)率。

上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認(rèn)為，化解地方政府債務(wù)風(fēng)險需要“長短結(jié)合”，短期要嚴(yán)控新增，化解存量風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)成本；長期則要推動財稅體制改革，加快城投公司轉(zhuǎn)型。

在聯(lián)合資信公用評級部技術(shù)總監(jiān)周馗看來，城投企業(yè)和地方政府需要跟金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通與協(xié)調(diào)，探索合理債務(wù)處置空間，提高風(fēng)險意識。地方要探索資產(chǎn)盤活和拓展融資渠道的做法，轉(zhuǎn)型和化債并行，進(jìn)一步提高國有企業(yè)的運(yùn)行效率和融資能力。