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監(jiān)管組合拳“打服”大宗商品 國內(nèi)外“溫差”待消減
2022-02-28 10:09:14來源:證券時(shí)報(bào)電子報(bào)
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近段時(shí)間以來,圍繞資源保障、推動(dòng)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全為重點(diǎn)的監(jiān)管行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)。隨著國家完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的出臺(tái),以及稀土資源保障專題會(huì)的召開,市場(chǎng)各界對(duì)于大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善充滿期待。

????目前,煤炭、鐵礦石價(jià)格在短期內(nèi)被“打服”,較年內(nèi)高位明顯回落,與此同時(shí),境內(nèi)外價(jià)格不同步、定價(jià)機(jī)制不完善的問題再次浮出水面。數(shù)據(jù)顯示,在國內(nèi)市場(chǎng)明顯降溫的背景下,境外普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”,內(nèi)外“溫差”較大。

????面對(duì)境外指數(shù)仍主導(dǎo)定價(jià)的現(xiàn)階段處境,有業(yè)內(nèi)人士呼吁,應(yīng)將境外信息資訊和報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)納入國內(nèi)監(jiān)管,提高監(jiān)管的覆蓋面和精準(zhǔn)度;與此同時(shí),對(duì)境內(nèi)應(yīng)形成合力、因品施策,把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優(yōu)勢(shì),規(guī)范和引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)合理參與普氏報(bào)價(jià),合理開展境外期現(xiàn)交易,積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)用國內(nèi)期貨價(jià)格來定價(jià)。

????大宗原料市場(chǎng)降溫明顯

????連日來,國家發(fā)改委等部門持續(xù)對(duì)鐵礦石、煤炭等原料市場(chǎng)調(diào)研和指導(dǎo),曝光了市場(chǎng)價(jià)格發(fā)布等方面的多項(xiàng)問題,并對(duì)原料上下游企業(yè)展開摸底調(diào)研。隨后,國家發(fā)改委就《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》召開新聞發(fā)布會(huì),明確了煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間。

????與此同時(shí),工信部等部委要求全力抓好產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和要素保障協(xié)調(diào),打通供給堵點(diǎn)卡點(diǎn)。2月23日,在工信部重點(diǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)座談會(huì)上,工信部要求各協(xié)會(huì)加強(qiáng)形勢(shì)研判和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,及時(shí)發(fā)現(xiàn)苗頭性、趨勢(shì)性問題,提前做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。2月24日,中國稀土集團(tuán)有限公司召開稀土資源保障專題會(huì),圍繞保障供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全,推動(dòng)集團(tuán)資源有序開發(fā)、綠色生產(chǎn)進(jìn)行研討。

????一系列監(jiān)管“組合拳”下,降溫效果明顯,煤炭、鐵礦石等價(jià)格已大幅回落。在煤炭市場(chǎng),據(jù)Wind數(shù)據(jù),2月25日動(dòng)力煤(Q5500,山西產(chǎn))秦皇島市場(chǎng)價(jià)900元/噸,較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)已下跌16%。在鐵礦石市場(chǎng),據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù),2月25日,國內(nèi)港口價(jià)格(青島港PB粉)為860元/噸,較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)下跌12%。受現(xiàn)貨市場(chǎng)降溫和現(xiàn)貨價(jià)格下行的帶動(dòng),25日,國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)680.5元/噸,較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)已下跌18%。

????然而,就在市場(chǎng)明顯降溫的背景下,境內(nèi)外期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)不同步,普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”。2月25日,境外普氏指數(shù)、掉期分別為133.45美元/噸、137美元/噸,較年初增長(zhǎng)11.6%、14%,遠(yuǎn)高于國內(nèi)期貨下跌1%的幅度。在近期下跌階段,境外普氏指數(shù)、掉期比國內(nèi)期貨“慢跌”,25日價(jià)格分別較年內(nèi)最高點(diǎn)下跌13%、9%,少于國內(nèi)期貨18%的跌幅。

????當(dāng)前,被境外廣泛采用的普氏指數(shù),是國際市場(chǎng)鐵礦石和煤炭等大宗原料的采購定價(jià)基準(zhǔn)。與期貨價(jià)格不同,普氏指數(shù)并不是投資者交易出來的價(jià)格,而是根據(jù)電話問詢等方式采集數(shù)據(jù)所計(jì)算得出的“評(píng)估值”。在境外衍生品市場(chǎng),新加坡交易所上市的鐵礦石掉期、期貨以普氏指數(shù)為標(biāo)的,境內(nèi)和境外產(chǎn)業(yè)客戶均有一定參與。

????“由于普氏指數(shù)的樣本采集、交易取樣、指數(shù)編制等不透明,掉期每日交易量局限,并不能如實(shí)反映國內(nèi)企業(yè)采購意愿和采購需求,參考普氏指數(shù)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理,企業(yè)在放大自身交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),一定程度上助漲了普氏價(jià)格?!便y河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)總監(jiān)郎羽說。

????推進(jìn)中國指數(shù)定價(jià)影響力

????這種“普氏堅(jiān)挺、掉期不掉”,境內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不同步,對(duì)于全球最大需求市場(chǎng)的調(diào)控反應(yīng)存在明顯“溫差”,也讓國內(nèi)相關(guān)企業(yè)面對(duì)較大壓力。

????此前,2月14日,國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸,跌幅約7%,及時(shí)反映了國家保供穩(wěn)價(jià)措施下的市場(chǎng)預(yù)期。不過,當(dāng)日普氏指數(shù)報(bào)價(jià)149.40美元/噸,較上一交易日僅下調(diào)0.5%,其折算期貨標(biāo)準(zhǔn)品后的價(jià)格與鐵礦石期貨的價(jià)差從274元/噸擴(kuò)大至370元/噸。

????其后,2月21日,受鋼坯現(xiàn)貨漲價(jià)、鋼廠有序復(fù)產(chǎn)、廣州等地發(fā)布多項(xiàng)利好地產(chǎn)消息等影響,國內(nèi)期現(xiàn)貨恢復(fù)上漲,期貨主力合約結(jié)算價(jià)漲幅1.5%,而新交所掉期主力合約結(jié)算價(jià)漲幅為5%,高于國內(nèi)漲幅。

????有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,國內(nèi)期貨始終貼水普氏、境外衍生品,近期貼水幅度已擴(kuò)大至300元/噸的水平。受普氏指數(shù)主導(dǎo)定價(jià)的機(jī)制影響,“普氏堅(jiān)挺、掉期不掉”的現(xiàn)象不利于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)保供穩(wěn)價(jià),凸顯了鐵礦石定價(jià)機(jī)制的不完善。

????實(shí)際上,針對(duì)價(jià)格信息發(fā)布的問題,去年5月,相關(guān)部門發(fā)布了國內(nèi)首個(gè)價(jià)格指數(shù)新規(guī)——《重要商品和服務(wù)價(jià)格指數(shù)行為管理辦法》,將指數(shù)價(jià)格納入監(jiān)管。但多位市場(chǎng)人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,這個(gè)辦法主要針對(duì)在國內(nèi)發(fā)布的指數(shù),對(duì)于國外指數(shù)在國內(nèi)采集和應(yīng)用的監(jiān)管仍是“真空地帶”。

????顯然,面對(duì)這種境外指數(shù)主導(dǎo)下的鐵礦石定價(jià)機(jī)制,國內(nèi)定價(jià)影響力有待進(jìn)一步提高,國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對(duì)完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制的呼聲較高。中鋼協(xié)曾多次表態(tài),鐵礦石定價(jià)機(jī)制不合理,“在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下,亟須加強(qiáng)鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制”。

????國內(nèi)某大型鋼鐵企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,由于普氏指數(shù)和海外掉期市場(chǎng)易被操控,他們正在配合有關(guān)方面,積極研究推出國內(nèi)港口人民幣現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù),以61%品位為基礎(chǔ),借助期貨等市場(chǎng)化手段,推進(jìn)中國指數(shù)定價(jià)影響力。

????有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算,若以國內(nèi)鐵礦石期貨定價(jià),2021年可降低進(jìn)口成本約數(shù)百億元。采用更好反映市場(chǎng)供需和預(yù)期變化的國內(nèi)期貨價(jià)格來定價(jià),有助于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和國際價(jià)格影響力,更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和初級(jí)商品保供穩(wěn)價(jià)。


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