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年內(nèi)公募定增投資規(guī)模激增 超去年全年3倍
2020-09-07 08:55:53來源:證券時報
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     在再融資新政、股市行情向好等利好因素促進下,公募定增投資規(guī)模激增。截至9月4日,今年以來公募基金定增投資總規(guī)模達到133億元,同比增加6倍多,超出去年全年3倍以上。


  公募定增規(guī)模133億 偏愛科技醫(yī)藥項目


今年2月14日再融資新規(guī)發(fā)布以來,基金參與定增項目的熱情高漲。數(shù)據(jù)顯示,截至9月4日,今年以來已有275只基金參與了80家上市公司的定向增發(fā),賬面總價值達到132.78億元,比去年同期激增6.3倍,并且超出去年全年公募參與定增投資總金額的3.32倍。去年全年僅103只基金參與定增,賬面總價值30.75億元。


  基金參與定增投資熱情高漲,九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運認為主要有幾方面原因:一是再融資新政對定價、發(fā)行定價空間、鎖定期等方面的調(diào)整,一定程度上改變了定增投資的收益風險比;二是定增參與主體增加,投資門檻降低;三是今年市場整體表現(xiàn)較好,定增投資賺錢效應顯現(xiàn)。


  財通基金副總經(jīng)理汪海分析,定增作為細分領域投資策略被越來越多的機構接受,期貨行業(yè)、境外資金、投連險產(chǎn)品、險資的港股量化產(chǎn)品等都在參與。


  創(chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛認為,政策松綁疊加行業(yè)更加關注企業(yè)基本面,使得今年定增投資熱度不減。實際上,政策松綁只是一個方面,公募基金更多的還是看中企業(yè)的長期發(fā)展,希望以長期投資和價值投資的眼光挑選標的?!扒皟赡?,上市公司通過定增融資渠道不通暢,很多中長期資金找不到好的標的。政策松綁后,可供選擇的優(yōu)質(zhì)標的增多,投資者的積極性明顯提高?!?/span>


  除了投資端,上市公司通過定增融資的規(guī)模和比例也在復蘇。數(shù)據(jù)顯示,截至9月5日,今年以來,共有192家上市公司定向增發(fā)融資總金額達到5398.83億元,占股權融資總規(guī)模的49.76%,比去年提升5個百分點。而在2014年~2017年,定增融資在股權融資中占比一直保持在70%以上。再融資收緊后,2018~2019年度的占比分別跌落至62%和45%。


  優(yōu)質(zhì)項目折價率收窄 3000點以上趨謹慎


  在項目篩選上,目前基金公司參與較多的定增項目為科技、醫(yī)藥類企業(yè)。隨著參與主體的增多,優(yōu)質(zhì)項目的定增折價率也在逐漸收窄。


  在何媛看來,今年市場對科技和醫(yī)藥的關注度很高,這些行業(yè)的項目競爭激烈,折價率變小常態(tài)化。目前平均折價率在15%~20%,屬于正常范疇。


  汪海分析,關注度較高的白馬股競爭激烈,并出現(xiàn)折價收窄的現(xiàn)象。醫(yī)藥、科技等企業(yè)的折價率收窄較為明顯,這或與機構投資者參與定增的動機有關。


  根據(jù)財通基金的統(tǒng)計,截至8月28日,已完成的6個月競價定增98宗平均折扣83.9折。其中,17只個股發(fā)行日折扣不足10%;56只個股發(fā)行日折扣在10%~20%;25只個股發(fā)行日折扣超過20%。


  在劉開運看來,基金公司參與定增投資,總體上仍是相對分散的??萍?、醫(yī)藥類上市公司實施定增融資公司較多,從結果上看,基金公司參與科技、醫(yī)藥類上市公司定增融資也相對較多,總體上是供需匹配的,發(fā)行折價可能會一直處在一個相對合理的范圍。


  當前,市場在3400點附近震蕩,部分業(yè)內(nèi)人士認為股市點位高,不少公司會更為慎重,選擇性參與,對定增項目也更加注重精選投資。


  何媛表示,從歷史情況看,3400點確實不是一個好的建倉點位。不過,基金參與定增投資主要遵循三個原則——擇時、折價和擇股。目前市場點位已經(jīng)不低,就更要關注折價率的控制和企業(yè)基本面的選擇。


  汪海表示,在當前市場震動波動的格局下,6個月競價定增項目仍有較多值得關注的投資機會和優(yōu)質(zhì)標的。財通基金將從產(chǎn)業(yè)角度,挖掘、預判和選擇協(xié)同效應盡可能大的定增標的,對參與者構成、動機、行為進行分析并選擇合適的投資策略參與相關的定增標的。


  劉開運也表示,上市公司也存在分化:部分處于歷史估值高位,一些公司靜態(tài)估值較高,但公司業(yè)績增長確定性較高,高估值能夠通過高增長逐步消化;還有部分行業(yè)估值處于歷史低位。在定增標的選擇上,九泰基金會聚焦上市公司的基本面,核心關注點有三個:一是上市公司是否有一個好的商業(yè)模式,是否有較高的盈利能力,是否能夠不斷成長,所有這些歸結為上市公司核心競爭力;二是上市公司是否擁有有效的治理機制;三是上市公司估值水平是否在合理區(qū)間。


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