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節(jié)后資金面轉(zhuǎn)寬松 債市做多熱情持續(xù)
2023-05-06 08:00:06來源:上海證券報
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“五一”假期后資金面寬松,債券市場熱情依舊不減,各期限債券收益率皆有所下行,現(xiàn)券市場表現(xiàn)勢如破竹。

“五一”假期后兩個交易日,央行在公開市場分別回籠資金5290億元、1620億元。盡管央行進行大額回籠操作,但市場流動性充裕,資金面仍保持寬松狀態(tài),為做多債券市場提供有力支撐。

截至5月5日收盤,DR001下行42.51個基點至1.2227%,DR007下行14.58個基點至1.7754%。

除資金面影響因素外,經(jīng)濟溫和復(fù)蘇也是促進債券市場走牛的重要原因。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示,3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布,未扭轉(zhuǎn)溫和復(fù)蘇預(yù)期,且地產(chǎn)投資恢復(fù)不快;30年期國債收益率下行幅度較大,一定程度上受益于4月21日推出的30年期國債期貨提高了超長債的流動性。

關(guān)于后續(xù)長端利率走勢,中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為,預(yù)計5月債市環(huán)境相對友好,長債利率或仍有下行空間,10年期國債收益率2.75%關(guān)口仍會經(jīng)歷博弈階段。但也要關(guān)注到4月中旬以來長端利率下行較多,須留意止盈情緒發(fā)酵下利率反彈調(diào)整的風(fēng)險。

5月資金面能否延續(xù)相對寬松態(tài)勢?業(yè)內(nèi)人士分析認為,短期擾動因素可控,預(yù)計流動性整體將平穩(wěn)充裕。

多位市場人士表示,進入5月,資金面擾動因素既包括繳稅、繳準(zhǔn)、月末效應(yīng)等;還包括政府債券發(fā)行、財政支出節(jié)奏,以及實體經(jīng)濟融資需求的恢復(fù)情況。但整體來看,央行應(yīng)對短期擾動的貨幣政策工具較多,同時當(dāng)前財政政策偏積極,央行持續(xù)呵護資金面,市場流動性有望保持合理充裕。

中泰證券固定收益分析師肖雨預(yù)計,在財政存款、M0、繳準(zhǔn)、外匯占款等因素共同作用下,5月市場將回籠5232億元流動性,相比4月多回籠885億元。流動性需求有增大趨勢,主要是來自地方債發(fā)行引起的財政存款增加及人民幣存款上升引起的繳準(zhǔn)需求,將回收銀行間流動性??傮w來看,5月資金面缺口壓力有所增加,但總體可控,資金價格中樞有望保持平穩(wěn)。須重點關(guān)注政府債繳款時點及月底企業(yè)清繳所得稅引發(fā)的資金價格波動。

劉郁則認為,5月上旬資金利率或維持相對寬松狀態(tài),5月中下旬資金利率波動可能有所加大。稅期和跨月間隔時間短,也可能會對銀行資金供給帶來摩擦。如果5月中下旬資金利率出現(xiàn)短時波動,還可能對中長端利率形成擾動。

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