3月28日,交易商協(xié)會(huì)修訂發(fā)布了《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則(2021版)》、《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期信息披露表格體系(2021版)》,明確了非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行及存續(xù)期的披露細(xì)則要求,這標(biāo)志著公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一工作在銀行間市場(chǎng)的正式落地。
????債券信披統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)
????在銀行間市場(chǎng)落地
????截至2021年1月末,公司信用類債券存續(xù)24.55萬(wàn)億元,已成為實(shí)體企業(yè)融資的重要渠道。但由于歷史原因,我國(guó)公司信用類債券分為企業(yè)債、公司債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具三類。此三類債券因管理部門和上市交易場(chǎng)所不同,相關(guān)信息披露的規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同。
????據(jù)知情人士透露,自2018年起,在人民銀行牽頭統(tǒng)籌的公司信用債部際協(xié)調(diào)機(jī)制下,人民銀行、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委三部委組織債券市場(chǎng)自律組織、基礎(chǔ)設(shè)施成立公司信用類債券信息披露統(tǒng)一工作組,起草債市統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。2020年12月,三部委聯(lián)合發(fā)布了《公司信用類債券信息披露管理辦法》、《公司信用類債券募集說(shuō)明書編制要求》及《公司信用類債券定期報(bào)告編制要求》,統(tǒng)一了公司信用類債券發(fā)行及存續(xù)期的信息披露標(biāo)準(zhǔn),并對(duì)募集說(shuō)明書與定期報(bào)告兩份最重要的披露文件的編制進(jìn)行了規(guī)范。
????值得注意的是,上述制度堅(jiān)持了分類趨同原則,幾類產(chǎn)品既在信息披露在基本原則、文件、內(nèi)容、時(shí)點(diǎn)、頻率等方面保持了一致,又兼顧原則性與靈活性,又為該制度框架下特殊安排適當(dāng)留出空間,為持續(xù)深化信息披露統(tǒng)一提供基礎(chǔ)。
????根據(jù)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的公告,本次修訂是銀行間市場(chǎng)對(duì)《公司信用類債券信息披露管理辦法》及配套制度的集中落實(shí)。據(jù)了解,早在2008年,交易商協(xié)會(huì)就制定發(fā)布了《信息披露規(guī)則》,對(duì)債務(wù)融資工具的信息披露要求進(jìn)行了規(guī)范,并分別在2012年、2017年進(jìn)行了修訂。為進(jìn)一步提升信息披露文件規(guī)范性,交易商協(xié)會(huì)還在2013年發(fā)布了《存續(xù)期信息披露表格體系》,明確信息披露公告內(nèi)容與適用情況,并于2015年新增了定期報(bào)告與違約信息披露要求?!缎畔⑴兑?guī)則》及《存續(xù)期信息披露表格體系》構(gòu)成了債務(wù)融資工具信息披露自律規(guī)則體系,成為銀行間市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)揭示的基礎(chǔ)性制度。
????據(jù)接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士表示,交易商協(xié)會(huì)作為銀行間市場(chǎng)自律組織,也深度參與了本次信用債信息披露統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的制定工作。因此,在《公司信用類債券信息披露管理辦法》制定期間,交易商協(xié)會(huì)持續(xù)依據(jù)監(jiān)管規(guī)則的制定情況,組織市場(chǎng)成員、專家學(xué)者持續(xù)修訂完善銀行間市場(chǎng)信息披露自律規(guī)則體系。
????《信息披露規(guī)則》與《存續(xù)期信息披露表格體系》的發(fā)布,標(biāo)志著統(tǒng)一的債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)終于在銀行間市場(chǎng)“靴子落地”。
????嚴(yán)打虛假陳述
????和逃廢債行為
????從修訂內(nèi)容上看,本次《信息披露規(guī)則》與《存續(xù)期信息披露表格體系》的主要變化集中在強(qiáng)化人員機(jī)構(gòu)責(zé)任,豐富信息披露要求,提升投資者保護(hù)透明度上,體現(xiàn)出監(jiān)管對(duì)虛假陳述和逃廢債行為“零容忍”的態(tài)度。
????一方面,新規(guī)強(qiáng)化人員與機(jī)構(gòu)責(zé)任要求。近年來(lái),部分企業(yè)存在信息披露虛假陳述的問(wèn)題,具體表現(xiàn)為發(fā)行文件、存續(xù)期公告中披露的信息不準(zhǔn)確、不完整等。本次修訂強(qiáng)化了信息披露主體及相關(guān)人員應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任,包括要求企業(yè)指定信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人,牽頭協(xié)調(diào)信息披露工作,并明確董監(jiān)高對(duì)信息披露的責(zé)任承擔(dān),落實(shí)董監(jiān)高異議權(quán),發(fā)揮公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的約束作用。此外,本次修訂還將控股股東、實(shí)際控制人的配合義務(wù)納入規(guī)則約束框架。
????另一方面,新規(guī)拓展信息披露責(zé)任主體。將發(fā)行人、清償義務(wù)承繼方、增進(jìn)機(jī)構(gòu)等承擔(dān)債券償付責(zé)任主體,都納入了信息披露義務(wù)人的范疇,要求承繼方及增進(jìn)機(jī)構(gòu)比照企業(yè)設(shè)置信息披露事務(wù)管理制度與信息披露事務(wù)責(zé)任人,避免管理真空。
????同時(shí),全面豐富定期報(bào)告、重大事項(xiàng)及違約處置的披露要求,包括在年報(bào)及半年報(bào)大幅增加非財(cái)務(wù)信息的披露要求,大幅增加影響償債能力的重大事項(xiàng)類型,完善違約及處置的信息披露要求等。
????上述接近監(jiān)管部門人士表示,隨著債券市場(chǎng)深化發(fā)展,個(gè)別企業(yè)發(fā)生涉嫌惡意違約、利用關(guān)聯(lián)交易惡意逃廢債的事件,引發(fā)了債券市場(chǎng)信用動(dòng)蕩,挫傷和打擊了投資者信心。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此高度重視,前期也針對(duì)多家存在惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)情形的發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了查處。在本次修訂中,特別就無(wú)償劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)重組事項(xiàng)中的對(duì)手方關(guān)聯(lián)關(guān)系、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)影響提出了披露要求,并要求需要對(duì)債券持有人制定償債保障措施,遏制利用關(guān)聯(lián)關(guān)系逃廢債行為。
????新規(guī)還新增信息披露違規(guī)的罰則條款,明確信息披露違規(guī)責(zé)任。尤其是明確了不同違規(guī)情形下,企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人的處分標(biāo)準(zhǔn)。值得注意的是,針對(duì)信息披露存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的,處分等級(jí)可直達(dá)公開譴責(zé)的頂格處罰,顯示了監(jiān)管“零容忍”的態(tài)度。
????此外,針對(duì)破產(chǎn)企業(yè)及定向發(fā)行產(chǎn)品制定差異化的披露要求。不再要求破產(chǎn)企業(yè)按照一般企業(yè)要求披露定期報(bào)告和重大事項(xiàng),強(qiáng)調(diào)其在破產(chǎn)法項(xiàng)下破產(chǎn)重要進(jìn)展的披露責(zé)任,旨在解決破產(chǎn)企業(yè)過(guò)高信息披露要求損害破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的“痼疾”,降低企業(yè)破產(chǎn)成本。同時(shí),本次修訂還將定向發(fā)行產(chǎn)品納入信息披露規(guī)則范疇,并允許定向發(fā)行產(chǎn)品可以靈活約定定期報(bào)告披露頻次、重大事項(xiàng)類型等內(nèi)容,既強(qiáng)化了對(duì)定向發(fā)行產(chǎn)品的規(guī)則約束,也體現(xiàn)了定向發(fā)行產(chǎn)品特有的市場(chǎng)化與靈活性。