5月22日，兩市股指早盤(pán)沖高回落，午后探底回升，上證50指數(shù)漲約1%；兩市成交近8000億元，北向資金凈買(mǎi)入超40億元。

截至收盤(pán)，滬指漲0.39%報(bào)3296.47點(diǎn)，深成指漲0.32%報(bào)11127.014點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.07%報(bào)2280.15點(diǎn)，上漲50指數(shù)張0.96%；兩市合計(jì)成交7954億元，北向資金凈買(mǎi)入41.32億元。

盤(pán)面上看，電力、物流、釀酒等板塊漲幅居前，旅游餐飲、食品飲料、汽車(chē)、家電、家居等板塊走強(qiáng)，虛擬電廠、供銷(xiāo)社、智能電網(wǎng)、綠色電力概念等表現(xiàn)活躍，風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等新能源板塊集體拉升，CPO概念、網(wǎng)游概念等走弱。

華西證券表示，4月下旬以來(lái)，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，市場(chǎng)的“強(qiáng)復(fù)蘇”預(yù)期開(kāi)始弱化，5月份公布的4月通脹、金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等轉(zhuǎn)弱使得“弱復(fù)蘇”預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。在存量資金博弈的行情下，TMT和中特估指數(shù)相繼調(diào)整，而基本面數(shù)據(jù)顯示出的經(jīng)濟(jì)有效需求不足使得市場(chǎng)資金仍存在分歧。目前來(lái)看，A股增量資金仍缺乏，市場(chǎng)流動(dòng)性處于緊平衡狀態(tài)。在存量博弈思維下，A股的風(fēng)格輪動(dòng)或仍延續(xù)，在市場(chǎng)震蕩磨底階段，低吸策略或占優(yōu)。

該機(jī)構(gòu)指出，近期宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證低于預(yù)期表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效需求不足，使得短期A股走勢(shì)有所反復(fù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍處于復(fù)蘇的早期階段，投資者需對(duì)基本面復(fù)蘇的節(jié)奏保持耐心，等待疫情傷痕效應(yīng)的消退和居民預(yù)期的回暖。在此期間宏觀政策環(huán)境將維持偏暖，穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策有望繼續(xù)發(fā)力，人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值空間有限，低通脹環(huán)境下貨幣政策仍有發(fā)力空間，降準(zhǔn)降息均有可能。操作上，存量資金博弈下A股風(fēng)格輪動(dòng)仍將延續(xù)，在市場(chǎng)磨底階段逢低把握低吸機(jī)會(huì)，等待市場(chǎng)向上突圍。配置上，以低估值高股息率的藍(lán)籌板塊為主，如：高速公路、公用事業(yè)（電力）等。主題方面，推薦“中特估”主線(xiàn)，如：國(guó)央企改革、中藥等。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期；海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)；地緣沖突等。