在經(jīng)歷了難忘的牛年開頭后，A股在“女神節(jié)”又遭遇大跌。

節(jié)后至今的13個(gè)交易日，A股市場(chǎng)開展了一輪較大幅度的調(diào)整，其中，創(chuàng)業(yè)板指已累計(jì)跌超20%，率先跌入技術(shù)性熊市。前期市場(chǎng)引以為豪的“茅指數(shù)”開年以來跌幅最為明顯，而中小市值指數(shù)方面，在大盤調(diào)整初期表現(xiàn)強(qiáng)勁，后半程亦有被拖累的跡象。

盡管A股跌宕起伏，但機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情并未受影響，中小盤股正在成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的“香餑餑”。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在市場(chǎng)大幅回調(diào)后，此后A股將逐步企穩(wěn)后走向橫向震蕩，后續(xù)需要等待以盈利超預(yù)期為核心動(dòng)力的新行情還需要時(shí)間的醞釀。從風(fēng)格看，中盤藍(lán)籌在風(fēng)格層面占優(yōu)，其一方面秉承了原價(jià)值挖掘邏輯的脈絡(luò)，另一方面基本面相對(duì)可靠。

機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研中小盤股

受節(jié)后貨幣回籠、美債收益率的快速提升、港股印花稅的調(diào)升、A 股自身內(nèi)因調(diào)整和均衡要求等多重因素影響，A股市場(chǎng)節(jié)后經(jīng)歷了較大幅度調(diào)整，各種“茅”開年以來跌幅明顯。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2月18日以來，茅指數(shù)成分股中，通策醫(yī)療股價(jià)接近腰斬，累計(jì)跌幅達(dá)44.85%，瀘州老窖、愛爾眼科、金龍魚、片仔癀、比亞迪等多只細(xì)分行業(yè)龍頭股跌幅超30%。

在此背景下，中小盤股開年來獲得資金關(guān)注，漲幅比較明顯，近期機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，中小盤股機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量占比在明顯提升。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2月18日至今，共計(jì)有216家公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，中盤股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研占比提升幅度最為明顯。數(shù)據(jù)顯示，牛年以來共有101家中盤股獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，占比達(dá)46.76%，而這一數(shù)據(jù)在2020年僅為30.96%。

小盤股雖然獲機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股數(shù)量占比有所下降，但機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)明顯增加。牛年開市以來，調(diào)研次數(shù)最高的是四方光電，獲機(jī)構(gòu)8次關(guān)注，調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)50家，公司最新市值為44.24億元。調(diào)研內(nèi)容主要圍繞公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，以及未來將新拓展的業(yè)務(wù)展開。

其次是歐科億，2月18日以來累計(jì)獲得機(jī)構(gòu)7次調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)30家，近期公司股價(jià)漲幅也比較明顯。調(diào)研內(nèi)容包括公司主要產(chǎn)品刀具的市場(chǎng)分析，原材料漲價(jià)對(duì)公司產(chǎn)品的影響，公司未來發(fā)展規(guī)劃等。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)，記者發(fā)現(xiàn)，牛年開市以來，在調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)不低于50家的29只個(gè)股中，超級(jí)大盤股數(shù)量較少，中小盤股占據(jù)絕大多數(shù)。而2020年在各種“茅”不斷獲資金關(guān)注的情況下，多只超級(jí)大盤股被調(diào)研機(jī)構(gòu) “踏破門檻”。寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、?？低暋⑦~瑞醫(yī)療、金龍魚、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)、京東方A等頻繁出現(xiàn)在機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。

明星基金經(jīng)理親自調(diào)研中盤股

曾經(jīng)被市場(chǎng)遺忘的中小盤股，近期似乎又開始香起來了。

天融信近日公布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄顯示，該公司獲得了基金大佬們“組團(tuán)”調(diào)研。其中，興證全球基金包括謝治宇在內(nèi)的7位基金經(jīng)理全體出動(dòng)，較少參與調(diào)研的睿遠(yuǎn)基金老將傅鵬博也親自上陣。公司以防火墻起家，在電纜資產(chǎn)剝離事項(xiàng)正式完成后，網(wǎng)安業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步強(qiáng)化，公司最新市值為267.3億元，是一只典型的中盤股。

除公募大佬外，知名私募高毅資產(chǎn)、寧泉資產(chǎn)、凱豐投資等私募機(jī)構(gòu)以及紅杉資本等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也參與了調(diào)研。

無獨(dú)有偶，虹軟科技近期獲基金大佬親自調(diào)研。虹軟科技披露的信息顯示，中歐基金公司旗下中歐創(chuàng)新未來基金經(jīng)理邵潔在近期實(shí)地調(diào)研了這家上市公司。虹軟科技是全球最大的智能手機(jī)視覺人工智能算法供應(yīng)商，當(dāng)前市值約為230億，也是一直中盤股。

調(diào)研虹軟科技的公募基金還包括了景順長(zhǎng)城基金、交銀施羅德基金、興業(yè)基金、博道基金、諾德基金等，但參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)投資者中，大多以研究員作為代表，而最引人注意的是來自中歐基金公司的邵潔，邵潔不僅是其中唯一一位基金經(jīng)理，而且她管理的資金規(guī)模高達(dá)上百億。

此外，諾德周期策略混合基金經(jīng)理羅世峰近期調(diào)研了德賽西威，公司是國(guó)內(nèi)汽車電子龍頭之一，已連續(xù)多年布局智能座艙、智能駕駛以及車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司目前市值為450億元，也是一只中盤股。

嘉實(shí)基金經(jīng)理姚志鵬開年來調(diào)研了周大生和工業(yè)富聯(lián)，其中，周大生最新市值230億元，屬于中盤股。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，近期部分機(jī)構(gòu)人士也在尋找中小盤股的投資機(jī)會(huì)。在抱團(tuán)股一瀉而下的行情中及時(shí)止盈，轉(zhuǎn)而尋找中小業(yè)績(jī)股的機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安分析表示，滬深300高估值隱含的股票長(zhǎng)期回報(bào)已降至近十年低位，貼現(xiàn)率預(yù)期的上行使得原有抱團(tuán)結(jié)構(gòu)顯得昂貴，完美邏輯出現(xiàn)裂痕，成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格開始再平衡。A股的盈利結(jié)構(gòu)開始下沉，復(fù)蘇縱深，景氣度擴(kuò)散，中小盤公司周期占比相對(duì)較高，盈利改善開始加速。

中小盤股成為新的關(guān)注方向？

春節(jié)過后，小盤股行情顯著跑贏大盤股。

目前中小盤股在調(diào)研個(gè)股中占據(jù)絕大多數(shù)，而機(jī)構(gòu)大佬集中關(guān)注中盤股，中盤股的機(jī)會(huì)似乎已成為基金公司一季度調(diào)研的關(guān)鍵所在。

開源證券表示，在IPO大擴(kuò)容、中小市值公司數(shù)量眾多的背景下，中小市值公司機(jī)會(huì)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，成長(zhǎng)型“小而美”、破圈型“小而美”以及低估值隱形冠軍等有望成為關(guān)注重點(diǎn)。

天風(fēng)證券此前也指出，500億元以上市值頭部公司仍是主戰(zhàn)場(chǎng)，但未來獲取超額收益難度也在增加，破局的方式之一就是尋找一些未來產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定的新興行業(yè)中市值200億元左右的公司，其將享受流動(dòng)性折價(jià)到溢價(jià)的過程，未來有望類似走出十倍股的機(jī)會(huì)。

具體如何操作，天風(fēng)證券認(rèn)為，投資者關(guān)注中小盤股的投資機(jī)會(huì)，也可以參照“抄作業(yè)策略”。一是可以關(guān)注基金重倉(cāng)股持倉(cāng)變動(dòng)是否有不同于以往量級(jí)的買入。二是關(guān)注基金重倉(cāng)股中的新增標(biāo)的。對(duì)于小市值公司要具備比較強(qiáng)的行業(yè)確定性，頭部基金才會(huì)重倉(cāng)買入。

“隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的縱深，有色、石化、基化、煤炭、新能源、軍工等廣泛的行業(yè)出現(xiàn)在盈利增速的前端，盈利結(jié)構(gòu)明顯下沉，原來的盈利增速-市值的同向的線性結(jié)構(gòu)在2020年Q4開始扭轉(zhuǎn)，中小盤結(jié)構(gòu)中周期占比相對(duì)更大，受益于復(fù)蘇。”國(guó)泰君安表示，投資需要新的方向，但并非是去尋找小妖票，也非尋找純粹的低估值，而是要去尋找盈利改善更快，估值相對(duì)合理，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。

“當(dāng)前投資除了在短邏輯的變化以外，還有中期的隱憂，即中國(guó)信用擴(kuò)張的見頂回落將對(duì)遠(yuǎn)期盈利與估值均構(gòu)成挑戰(zhàn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好還是會(huì)處于在一個(gè)相對(duì)較低的水平。” 國(guó)泰君安指出，未來的投資方向在于接受一定程度的“不完美”，但是優(yōu)點(diǎn)突出，尤其是盈利改善增速更快且估值相對(duì)合理，并且具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這一類我們稱之為中盤藍(lán)籌，細(xì)分賽道的白馬以及龍二、龍三等。