滬深兩市第三只千元股誕生。2月9日，在披露上市后首份年報(bào)并擬超高比例分紅后，上市不到5個月的愛美客大漲20%，股價(jià)突破千元關(guān)口，醫(yī)美概念板塊中的華熙生物、昊海生科、華東醫(yī)藥等紛紛強(qiáng)勢跟漲。

愛美客的分紅力度之大市場罕見。以分配預(yù)案的股本基數(shù)1.2億股測算，若向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元，現(xiàn)金分紅金額將達(dá)到約4.2億元。該派發(fā)比例高達(dá)2020年公司凈利潤的近96%。

“這樣高比例的分紅很少見，一般公司能分出60%利潤就相當(dāng)不錯了?！蓖哥R公司研究創(chuàng)始人況玉清向證券時(shí)報(bào)記者表示。

高分紅的背后，公司股價(jià)高增長是否有足夠支撐？市場給予愛美客一個響亮的稱號——“醫(yī)美界茅臺”，不過，公司市盈率水平已高達(dá)290倍。深交所對愛美客火速問詢，要求公司補(bǔ)充說明制定此次利潤分配預(yù)案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績成長是否匹配等。

10倍成長空間是否高估？

2月9日，愛美客早盤高開后迅速突破千元大關(guān)，最終漲停報(bào)收1088.40元/股，成為滬深兩市第三高價(jià)股，僅次于貴州茅臺、石頭科技。伴隨股價(jià)大漲，這只新晉千元股的PE（市盈率）水平已高達(dá)290倍。

“一家進(jìn)入成熟階段的公司PE大約就是20~30倍，200~300倍PE意味著投資者對它的期待是十倍成長空間?！痹跊r玉清看來，市場投機(jī)因素比較大。

對于公司最新的估值與業(yè)績表現(xiàn)，愛美客方面拒絕接受證券時(shí)報(bào)記者的采訪。不過，一位接近愛美客的人士向記者表示，“我覺得不能用傳統(tǒng)的估值方法看這個行業(yè)，但愛美客股價(jià)漲這么快估計(jì)公司也沒想到。愛美客還有一些儲備產(chǎn)品，比如原來預(yù)計(jì)去年底就能上市的童顏針，上市后說不定還有上漲空間?！?/span>

愛美客為國內(nèi)玻尿酸龍頭股，屬于醫(yī)美行業(yè)上游產(chǎn)品供應(yīng)商?！搬t(yī)美不光有‘美’，還有‘醫(yī)’的概念，因此比化妝品估值更貴，而相較產(chǎn)業(yè)鏈中游廝殺激烈的醫(yī)美機(jī)構(gòu)，上游醫(yī)美供應(yīng)商則賺得盆滿缽滿，因?yàn)獒t(yī)美行業(yè)也有牌照的要求，比如上游耗材產(chǎn)品屬于三類植入醫(yī)療器械，這也是行業(yè)的溢價(jià)來源?！闭劶搬t(yī)美行業(yè)的賽道邏輯，有機(jī)構(gòu)人士向記者表示。

自去年9月28日上市以來，K線圖上，愛美客幾乎沿著45度角上漲。迄今不到5個月，公司股價(jià)漲逾8倍。期間，該股獲得資本市場多位大咖青睞。2020年第四季度，知名牛散葛衛(wèi)東新晉為愛美客第二大流通股東，持股數(shù)量約43.45萬股。此外，摩根士丹利、明星基金經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合型基金等也現(xiàn)身年報(bào)公司前十大流通股東名單。

年報(bào)顯示，愛美客2020年并未受到疫情影響，且公司上市后延續(xù)高增長勢頭。其中，公司2020年實(shí)現(xiàn)營收7.09億元，同比增長27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.40億元，同比增長44%；扣非后凈利潤為4.24億元，同比增長43%；基本每股收益4.51元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.26億元，同比增長37%。

從產(chǎn)品收入分析，愛美客全年業(yè)績超預(yù)期主要源自以嗨體為核心產(chǎn)品的溶液類注射針劑。嗨體是一款專門針對頸紋治療的產(chǎn)品，2020年，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元，較上年同期增長82.85%。該部分收入占據(jù)公司總營收比重為63%，成為公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動因素。2月9日，已有十多家券商研報(bào)對愛美客給予買入評級，核心觀點(diǎn)幾乎都指向“重磅產(chǎn)品嗨體放量增長”。

整體來看，醫(yī)美行業(yè)賽道的上市公司選手并不算多，A股Wind醫(yī)美板塊僅有9家公司，總體市值約3363億元，其中，愛美客以1308億元的最新市值率先站上千億市值，獨(dú)占該板塊超過1/3的市值。

緊隨其后的是2019年登陸科創(chuàng)板的華熙生物。在愛美客的刺激下，華熙生物2月9日大漲16.29%，報(bào)收207.98元/股，最新市值也已逼近千億元關(guān)口，達(dá)到約998億元。華熙生物也是玻尿酸領(lǐng)域龍頭公司，其醫(yī)美產(chǎn)品序列布局比較全面，目前華熙生物PE約為164倍。

“華熙生物并非純粹的醫(yī)美公司，很大部分收入來源于透明質(zhì)酸原料和功能性護(hù)膚品，是屬于實(shí)業(yè)范疇。投資者對于醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的看重，更多是對其成長性的關(guān)注，除了行業(yè)空間，還有頭部企業(yè)的溢價(jià)。透明質(zhì)酸行業(yè)，之前是應(yīng)用于醫(yī)藥、護(hù)膚品領(lǐng)域，此前不久隨著國家打開了在食品領(lǐng)域的添加限制，打開了行業(yè)成長的空間。所以說，目前看待醫(yī)美行業(yè)、透明質(zhì)酸（玻尿酸）行業(yè)，是一個成長股估值，那么，目前的股價(jià)和估值是否合理，還得看公司未來的盈利情況能否抵消高估值。”一位長期跟蹤玻尿酸行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

罕見高分紅引熱議

與上市公司年報(bào)同步推出的，還有一份受到市場極大關(guān)注的利潤分配預(yù)案。根據(jù)公告，愛美客擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元，并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

該方案公布后，愛美客迅速被市場冠以“2021年高送轉(zhuǎn)第一股”。此前1月11日晚間，沃特股份曾發(fā)布年度利潤分配提議，擬10轉(zhuǎn)7派1元，不過，公司于次日盤前突然宣布，取消該送轉(zhuǎn)提議。

實(shí)際上，根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，“高送轉(zhuǎn)”是指主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司每十股送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本合計(jì)分別達(dá)到或者超過五股、八股、十股。因此，嚴(yán)格意義上，所屬創(chuàng)業(yè)板的愛美客，包括此前中小板的沃特股份都不算是比較典型的高送轉(zhuǎn)案例。

就選擇“擬10轉(zhuǎn)8派35元”的原因，愛美客稱，系基于公司持續(xù)、穩(wěn)健的盈利能力和良好的財(cái)務(wù)狀況，以及對未來發(fā)展的良好預(yù)期，為積極合理回報(bào)投資者、共享企業(yè)價(jià)值。

“一般公司選擇高送轉(zhuǎn)、高分紅無非兩種目的，一是確實(shí)強(qiáng)烈看好公司，二是市值管理的動機(jī)?！庇惺袌鋈耸肯蛴浾弑硎?。

監(jiān)管層也關(guān)注到愛美客的最新利潤分配預(yù)案。2月9日，愛美客收到深交所問詢，公司被要求結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、公司發(fā)展階段、經(jīng)營模式、業(yè)績增長的可持續(xù)性、未來發(fā)展戰(zhàn)略、長短期投融資及生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃、研發(fā)投入、營運(yùn)資金安排及現(xiàn)金流狀況等方面，補(bǔ)充說明制定此次利潤分配預(yù)案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績成長是否匹配。

此外，1月4日至2月8日，愛美客股價(jià)累計(jì)上漲38.47%，同期創(chuàng)業(yè)板綜指上漲0.08%。就此，深交所請公司說明近一個月接受媒體采訪、機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況，是否存在向特定投資者泄露未公開重大信息等違反信息披露公平性原則的情形，是否存在配合炒作股價(jià)情形等。