每到年底業(yè)績密集披露期，“商譽(yù)減值”讓市場(chǎng)盡嘗企業(yè)高額溢價(jià)收購帶來的惡果。動(dòng)輒10億以上級(jí)別的商譽(yù)減值，頻頻出現(xiàn)在近期A股上市公司的業(yè)績預(yù)告中。

此前高溢價(jià)并購的科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)，以及競(jìng)爭(zhēng)激烈的傳統(tǒng)企業(yè)成為了商譽(yù)爆雷的重災(zāi)區(qū)，而直接導(dǎo)火索是疫情及國際貿(mào)易摩擦雙重影響之下企業(yè)業(yè)績嚴(yán)重不及預(yù)期。

新興產(chǎn)業(yè)潮水退去

1月27日晚間，豆神教育公告稱，預(yù)計(jì)2020年度歸母凈利潤虧損19.8億元~24.66億元，去年同期為盈利3059萬元。公司表示，受新冠疫情等因素影響，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)（除了核心戰(zhàn)略大語文業(yè)務(wù)收入高速增長外）均遇到了不同程度的困難。

豆神教育業(yè)績虧損的主因還是商譽(yù)減值。新冠疫情疊加國內(nèi)外相關(guān)政策變化的影響，導(dǎo)致康邦、百年英才、叁陸零教育等公司當(dāng)期出現(xiàn)大額虧損，而且經(jīng)營受到持續(xù)影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以完全恢復(fù)，對(duì)公司的未來發(fā)展造成損害，公司需要計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為17億元~21億元。

為向教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并擴(kuò)大教育業(yè)務(wù)版圖，豆神教育近年來不斷進(jìn)行投資并購，商譽(yù)也因此隨之水漲船高，公司已在2018年及2019年進(jìn)行了減值。但截至2020年6月底，商譽(yù)仍高達(dá)28.6億元，其中，康邦商譽(yù)15億元居首，百年英才、叁陸零教育的商譽(yù)分別為2.57億元、3.23億元。

另一家受疫情影響商譽(yù)爆雷的還有力源信息。1月27日，力源信息午后已被按趴在跌停板上，報(bào)收3.5元/股大跌19.91%。主因是公司業(yè)績爆雷，因商譽(yù)減值2020年預(yù)虧逾16億元，這將是公司上市以來的首度虧損。

力源信息主營業(yè)務(wù)包括上游電子元器件的代理分銷業(yè)務(wù)及自研芯片業(yè)務(wù)、下游解決方案和模塊的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及泛在電力物聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司是日本索尼CMOS 傳感器芯片在國內(nèi)手機(jī)領(lǐng)域最重要的代理服務(wù)商之一，公司間接客戶為華為、小米、OPPO、VIVO 等手機(jī)廠家及其代工廠。

1月26日晚間，力源信息預(yù)計(jì)2020年虧損16億元~18億元，2019年為盈利1.9億元。報(bào)告期內(nèi)，因疫情影響疊加美國對(duì)華為的打壓，公司對(duì)華為的間接銷售隨之逐級(jí)下降，索尼CMOS 傳感器芯片全年收入從2019年的80億元降至2020年的50億元左右。另外，公司泛在電力物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受疫情影響出貨量減少。最重要的是，公司對(duì)收購深圳鼎芯、南京飛騰、武漢帕太時(shí)形成的商譽(yù)進(jìn)行了初步減值測(cè)試，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值金額約18億元~19.5億元。其中，武漢帕太減值約15.7億元~16.8億元。

武漢帕太是力源信息2017年完成收購的標(biāo)的公司，是當(dāng)時(shí)全國排名前十的電子元器件分銷商，主要銷售索尼的芯片類電子元器件產(chǎn)品及羅姆、村田等其他原廠的電子元器件產(chǎn)品予寧波舜宇，并向?qū)幉ㄋ从畈少徥謾C(jī)相機(jī)模組產(chǎn)品銷售予其通信行業(yè)客戶。收購后，力源信息躋身全國分銷商第一梯隊(duì)，收購形成的商譽(yù)高達(dá)19.88億元。疫情影響疊加國際貿(mào)易爭(zhēng)端，武漢帕太收入下降明顯，此次減值幾乎計(jì)提了全額商譽(yù)。如果剔除商譽(yù)減值的影響，力源信息2020年或仍為盈利狀態(tài)。

除此之外，1月25日，二三四五發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收11.5億元~14億元，與2019年同期24.41億元相比減少近一半；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損為8.06億元~9.98億元，由盈轉(zhuǎn)虧，2019年凈利潤為7.59億元。受此消息影響，二三四五連收兩個(gè)跌停板，1月27日仍收跌6.82%，三個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)24%。

業(yè)績虧損的主因是商譽(yù)減值。二三四五2020年擬計(jì)提商譽(yù)減值金額達(dá)11.96億元~13.48億元，主要是由于二三四五2014年重大資產(chǎn)重組通過發(fā)行股份方式收購的上海二三四五網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)形成的商譽(yù)存在減值跡象。計(jì)提后，二三四五互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商譽(yù)余額為10.52億元~12.04億元。剔除商譽(yù)減值因素影響，二三四五2020年凈利潤預(yù)計(jì)為 3.5億元~3.9億元，雖同比下降逾四成但仍處于盈利狀態(tài)。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績變臉

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績不及預(yù)期，也成為大額商譽(yù)減值的主因。

同樣進(jìn)行大額商譽(yù)減值并且受此影響股價(jià)跌停的還有金一文化。1月25日晚間，金一文化披露2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損約24億元~34億元。而在2019年，該公司凈利潤為盈利6196萬元。公司表示，將對(duì)前期收購的臻寶通、金藝珠寶、捷夫珠寶、越王珠寶形成的商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提減值準(zhǔn)備。消息發(fā)布后，金一文化1月26日直接一字跌停。

1月26日晚，健盛集團(tuán)公告稱，預(yù)計(jì)2020年將虧損5.53億~4.87億元，2019年同期公司歸屬凈利潤2.73億元。2020年由盈轉(zhuǎn)虧的主要原因，是公司擬對(duì)浙江俏爾婷婷服飾有限公司相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)減值，預(yù)計(jì)影響公司年度合并報(bào)表利潤金額為5.2億元到5.8億元。如果剔除商譽(yù)影響，健盛集團(tuán)2020年業(yè)績或處于盈虧平衡點(diǎn)附近。

健盛集團(tuán)是一家以專業(yè)生產(chǎn)、出口高品質(zhì)男襪、女襪、童襪、連褲襪和運(yùn)動(dòng)襪的現(xiàn)代化織襪企業(yè)。公司收購俏爾婷婷是在2017年，收購對(duì)價(jià)為8.7億元，當(dāng)時(shí)采用收益法評(píng)估，評(píng)估增值率514.49%，形成商譽(yù)6.53億元。公司表示，2020年俏爾婷婷受疫情及客戶集中度過高的影響，外銷訂單減少且訂單價(jià)格下滑導(dǎo)致利潤大幅減少。