上個(gè)交易周，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨強(qiáng)勢(shì)上行，主力合約EC2404升破2000點(diǎn)，周內(nèi)錄得四連漲，其余合約也均強(qiáng)勢(shì)收漲。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨此輪強(qiáng)勁走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)止跌企穩(wěn)并釋放漲價(jià)信號(hào)，期貨向現(xiàn)貨靠攏，走基差修復(fù)邏輯；后市關(guān)注班輪公司漲價(jià)的實(shí)際落地幅度以及巴以沖突和紅海危機(jī)最新情況等，注意盤(pán)面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，主力合約臨近交割月，投資者需要結(jié)合線下價(jià)格辯證地看交割點(diǎn)位的結(jié)算。

在經(jīng)歷階段性下調(diào)后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上周重回上升通道。3月18日、19日兩個(gè)交易日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約EC2404分別上漲4.19%、5.47%，在3月20日小幅收漲0.72%后，該主力合約收于1910.9點(diǎn)，離2000點(diǎn)關(guān)鍵位僅一步之遙。3月21日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨再度強(qiáng)勢(shì)走高，主力合約EC2404當(dāng)日收漲9.88%至2096.8點(diǎn)；次主力合約EC2406收盤(pán)漲停至1827.4點(diǎn)，其余合約也均強(qiáng)勢(shì)收漲。

申萬(wàn)期貨認(rèn)為，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨運(yùn)行偏強(qiáng)主要是以下幾個(gè)原因：一是最新的SCFIS歐線指數(shù)，即集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的標(biāo)的指數(shù)為2437.19 點(diǎn)，彰顯韌性；二是3月中旬起的數(shù)據(jù)顯示，港口集裝箱出貨量明顯回升，市場(chǎng)對(duì)于二季度需求回暖預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)OCEAN聯(lián)盟調(diào)增wk14（第14周艙位）線上訂艙價(jià)，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的韌性，4月交割結(jié)算價(jià)的預(yù)期中樞抬升；三是巴以暫時(shí)性停火的可能性不斷下降，繞航延續(xù)常態(tài)化趨勢(shì)。

“此次集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨盤(pán)面大幅上漲主要是基本面和資金面的雙重影響?！狈秸衅谄谪浐＿\(yùn)及商品指數(shù)研究總監(jiān)陳臻表示，從基本面來(lái)看，此前期現(xiàn)基差偏大，主要因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為4月即期運(yùn)價(jià)會(huì)下跌。目前來(lái)看，紅海危機(jī)有升級(jí)之勢(shì)，各大班輪公司在4月上旬FAK報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，4月中下旬甚至有小幅提價(jià)的可能。此外，主力合約EC2404離交割期僅剩1個(gè)月，市場(chǎng)走基差修復(fù)邏輯。

展望后市，銀河期貨航運(yùn)高級(jí)研究員賈瑞林表示，近期需要關(guān)注班輪公司的調(diào)價(jià)情況、實(shí)際漲價(jià)的落地幅度以及歐美需求的復(fù)蘇情況和出貨情況等。“近期船司運(yùn)價(jià)較為混亂，線下實(shí)際成交仍低于線上報(bào)價(jià)較多，4月調(diào)價(jià)仍有較大不確定性，實(shí)際結(jié)算運(yùn)價(jià)的水平具有較大不確定性，注意盤(pán)面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

4月29日是EC2404合約的最后一個(gè)交易日。海通期貨投資咨詢部航運(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅提醒，和傳統(tǒng)商品期貨不同，EC2404最后的交割點(diǎn)位是包括最后一個(gè)交易日在內(nèi)的連續(xù)三周每周一的SCFIS歐線指數(shù)的算術(shù)平均值。按照SCFIS結(jié)算指數(shù)的定義，體現(xiàn)的將是第15周、第16周和第17周的實(shí)際成交運(yùn)價(jià)。市場(chǎng)現(xiàn)階段主要現(xiàn)貨參考渠道更偏電商平臺(tái)的線上報(bào)價(jià)，但需要注意各家船公司的線上經(jīng)營(yíng)模式和策略不同，報(bào)價(jià)的實(shí)際參考意義也有差別，需要結(jié)合線下價(jià)格更加辯證地看待。隨著第15周的艙位價(jià)格逐步放出，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的變化將直接地影響到最后的交割點(diǎn)位。