10月25日晚間，A股零食頭部上市公司鹽津鋪子發(fā)布了亮眼的三季報。

2022年前三季度，鹽津鋪子實現(xiàn)營收19.7億元，同比增長21.01%；凈利潤約2.19億元，同比增長182.85%；第三季度，該公司實現(xiàn)營收7.6億元，同比增長34.73%；凈利潤8978.37萬元，同比增長213.19%。

實際上，鹽津鋪子本次優(yōu)異的成績單此前市場曾有預期，該公司在8月16日就發(fā)布了業(yè)績預告，公告發(fā)布次日，鹽津鋪子也受到了二級市場資金的追捧，股價實現(xiàn)漲停。

從二級市場看，今年二季度以來，鹽津鋪子股價漲幅明顯，從4月份的58元左右一路起步，在8月17日觸及了99.98元每股的年內(nèi)新高，不過，近期股價開始震蕩回調(diào)，最新報收92.13元每股，總市值119億元。

有人歡喜有人愁,另一家A股零食上市公司三只松鼠也于同日發(fā)布了三季報，不過其營收凈利均處于下滑態(tài)勢。財報顯示，該公司第三季度實現(xiàn)營收12.19億元，同比下降32.63%，凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%。

今年以來，三只松鼠股價整體也震蕩走低，最新報收17.37元每股，年內(nèi)累計下跌超過57%。

此前市場曾有預期

從經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，鹽津鋪子今年前三季度實現(xiàn)資金凈流入3.59億元，超過當期凈利潤，可以說有現(xiàn)金流作為保障的業(yè)績更為可靠。

從十大股東名單看，香港中央結(jié)算有限公司第三季度加倉153萬股，最新持股比例為2.6%，位列鹽津鋪子第四大股東。此外，基本養(yǎng)老保險基金以及交銀消費新驅(qū)動基金新進公司十大股東名單。不過，本季度也有兩家機構(gòu)股東進行減持。

值得注意的是，鹽津鋪子業(yè)績大增此前市場曾有預期。在今年8月16日，鹽津鋪子就發(fā)布了業(yè)績預告。彼時，該公司預計前三季度凈利潤為2.01億元至2.15億元，同比增長159.85%至177.96%。其中，第三季度凈利潤約為7200萬元至8600萬元，同比增長151.15%至199.99%。

值得注意的是，鹽津鋪子發(fā)布三季度業(yè)績預告次日，股價實現(xiàn)漲停。此后10月14日，鹽津鋪子發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預告修正公告，向上修正業(yè)績。

在業(yè)績修正公告中，鹽津鋪子表示，自2021年二季度起，公司轉(zhuǎn)型升級效果逐步顯現(xiàn)。產(chǎn)品從“高成本下的高品質(zhì)+高性價比”升級成為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價比”，由渠道驅(qū)動增長升級為“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動增長；公司銷售產(chǎn)品和銷售渠道實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性持續(xù)優(yōu)化，核心品類全渠道拓展實現(xiàn)穩(wěn)健增長，整體略超預期。

對于業(yè)績大幅增長的原因，鹽津鋪子彼時表示，公司聚焦辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干五大核心品類，全力打磨供應鏈，精進升級產(chǎn)品力。同時，除了優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費者各種場景的零食需求。

在渠道方面，鹽津鋪子保持全渠道覆蓋。該公司在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，與當下熱門零食量販品牌零食很忙、戴永紅等深度合作，在抖音平臺與主播種草引流，拼多多爆款出擊，引領(lǐng)突圍電商、直播、社區(qū)團購等渠道。

不過，鹽津鋪子也提示稱，今年前三季度，大豆油、蛋品、棕櫚油、大豆蛋白等部分原材料仍有不同程度的價格波動，增加了部分原材料采購成本，導致生產(chǎn)成本有所上升。

業(yè)績上修預告發(fā)布后，不少券商發(fā)布研報表示看好。興業(yè)證券表示，預計2022年前三季度鹽津鋪子營收同比+20%以上，激勵目標為+18%，Q4營收壓力已不大，疊加凈利率已企穩(wěn)，全年激勵目標有望順利達成。后續(xù)公司將堅定推進轉(zhuǎn)型，預計明年零食連鎖、電商、社團、定量裝將繼續(xù)貢獻收入增量，KA直營維持相對平穩(wěn)，散稱經(jīng)銷穩(wěn)健增長。

國信證券則認為，公司改革成效持續(xù)兌現(xiàn)，三季度繼續(xù)環(huán)比增長。在主要銷售渠道商超人流量下滑的背景下，公司聚焦核心大單品，逐步實現(xiàn)渠道的全面覆蓋，針對性地引入優(yōu)秀管理人才，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐漸顯現(xiàn)，尤其今年以來呈持續(xù)環(huán)比增長態(tài)勢，有望重回成長快車道。

三只松鼠業(yè)績大幅下滑

相比之下，另一家A股零食頭部上市公司三只松鼠的經(jīng)營業(yè)績并不樂觀，三季度營收凈利均處于下滑態(tài)勢。

10月25日晚間，三只松鼠披露了三季報，前三季度，公司實現(xiàn)營收53.33億元，同比下降24.57%，凈利潤9349.96萬元，同比下降78.86%。就單季而言，第三季度實現(xiàn)營收12.19億元，同比下降32.63%，凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%。

值得注意的是，三只松鼠把業(yè)績下滑歸咎于仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期。

公告披露，公司延續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公告內(nèi)舉措，繼續(xù)推進“每日堅果示范工廠打造、分銷全域布局、線下門店優(yōu)化、事業(yè)部制改革”四大變革舉措，其中對于部分業(yè)務及產(chǎn)品的主動縮減對當期業(yè)績產(chǎn)生影響?！澳壳?，公司仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，供應鏈、渠道等布局及其效益產(chǎn)生需要一定時間，但公司堅定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向和決心?！?/span>

在供應鏈方面，三只松鼠還披露，每日堅果工廠六條產(chǎn)線已經(jīng)全部投產(chǎn)。2022年4月，開工建設第一座每日堅果示范工廠，并于7月實現(xiàn)首批規(guī)劃的兩條產(chǎn)線試運營。截至報告期末，共計六條產(chǎn)線36套設備已全部正式投產(chǎn)。此外，夏威夷果、碧根果示范工廠兩條產(chǎn)線已建設完畢，預計于今年底投產(chǎn)。

渠道方面，截至三季度末，該公司累計與885家經(jīng)銷商伙伴建立長期品牌授權(quán)經(jīng)銷合作。同時，進一步完善全國各區(qū)域駐外銷售團隊，實現(xiàn)屬地化客戶服務能力和業(yè)務效率穩(wěn)步提升。此外，目前經(jīng)銷專供品已初步開發(fā)完成，為即將到來的年貨節(jié)銷售旺季奠定基礎(chǔ)。

責編：張騫爻

校對：高源