12月A股行情展望

11月股市遭遇調(diào)整，預(yù)計(jì)12月將會(huì)有跨年反彈。

總體來看，對(duì)于12月的行情我們并不悲觀，牛市還在，但會(huì)通過震蕩降速，因?yàn)楫?dāng)前居民資金流入強(qiáng)度不足以讓指數(shù)快速突破。隨著股市供需結(jié)構(gòu)的變化，特別是居民熱情的回升，股市大概率已經(jīng)進(jìn)入牛市。但這一次牛市的速度可能很難維持之前那么快，因?yàn)榫用褓Y金流入的速度并沒有2014-2015年那么快。雖然11月A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，多數(shù)指數(shù)出現(xiàn)下跌，成交額維持在相對(duì)低位區(qū)間。

從目前的信息來看，市場(chǎng)對(duì)特朗普2.0的擔(dān)憂是這輪調(diào)整的核心因素之一。此外，市場(chǎng)在短期快速上漲后，沒有新的積極變化出現(xiàn)，有震蕩整固的需要。

我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)中期震蕩中樞逐步上移的趨勢(shì)暫時(shí)不變，后續(xù)應(yīng)關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年增長(zhǎng)以及政策發(fā)力方向的指引。在短期政策“空窗期”下，市場(chǎng)從交易政策積極性轉(zhuǎn)向交易海外利空，但后續(xù)市場(chǎng)調(diào)整后，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)政策加力對(duì)沖海外利空的預(yù)期也容易發(fā)酵，我們對(duì)A股市場(chǎng)的中期前景仍然保持信心。

在投資方向上，建議保持戰(zhàn)略定力，關(guān)注明年有業(yè)績(jī)高增預(yù)期或困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：1、成長(zhǎng)賽道如半導(dǎo)體、AI、醫(yī)藥等板塊；2、底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期的新能源、電新、消費(fèi)等板塊。

12月哪些板塊值得關(guān)注

• 1、新能源（固態(tài)電池、BC電池、光伏）

  隨著固態(tài)電池技術(shù)車規(guī)級(jí)應(yīng)用逐步落地以及主流車企技術(shù)研發(fā)布局的不斷加碼，我們認(rèn)為固態(tài)電池技術(shù)有望迎來產(chǎn)業(yè)化初期量變到質(zhì)變的發(fā)展里程碑，市場(chǎng)對(duì)于固態(tài)電池技術(shù)從0到1加速落地的預(yù)期持續(xù)走高。

  從長(zhǎng)期電動(dòng)化趨勢(shì)來看，固態(tài)電池亦有望憑借遠(yuǎn)超當(dāng)前鋰電技術(shù)的性能優(yōu)勢(shì)，廣泛應(yīng)用于能量密度要求較高、現(xiàn)階段電動(dòng)化難以滲透的應(yīng)用領(lǐng)域，如輪船、航空飛行器及低空經(jīng)濟(jì)中無人機(jī)與eVTOL（electricVerticalTake-offandLanding,電動(dòng)垂直起降飛行器）等，拓展鋰電的應(yīng)用邊界，打開鋰電行業(yè)成長(zhǎng)天花板。

• 光伏方面 需求側(cè)高景氣延續(xù)，新興市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

• 10月30日，國(guó)家發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，提出了多項(xiàng)需求側(cè)的具體舉措，包括加快推進(jìn)沙戈荒風(fēng)光大基地建設(shè)、推動(dòng)屋頂加裝光伏系統(tǒng)、提升新能源電力消費(fèi)占比等。各地區(qū)政府、央企積極響應(yīng)，珠海、上海均出臺(tái)細(xì)則，新建建筑安裝光伏面積比例不低于30%-50%，三峽能源亦宣布投資718億元建設(shè)新疆南疆新能源基地項(xiàng)目。

• 電池新技術(shù)：BC電池取得積極進(jìn)展

  BC電池正面無遮擋，有望大幅提升光電轉(zhuǎn)換效率。相較于傳統(tǒng)常規(guī)晶體硅電池發(fā)射區(qū)、基區(qū)分別位于電池正背面，正面主細(xì)柵區(qū)域存在遮擋的情況，BC背接觸電池為正面無遮擋結(jié)構(gòu)，柵線電極造成的遮蔽損耗被完全消除，入射光子得到最大利用，光電轉(zhuǎn)換效率明顯提升。

• 2、跨境支付

• 據(jù)商務(wù)部的預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)跨境電商交易額將達(dá)到2.5萬(wàn)億元?？紤]到2020-2025年間中國(guó)跨境電商交易額的年均增速為8.15%，可以預(yù)測(cè)未來五年內(nèi)跨境支付行業(yè)的市場(chǎng)增速也將保持在8.15%。基于這一預(yù)測(cè)，到2027年中國(guó)跨境支付行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2.92萬(wàn)億元。

• 3、集成電路半導(dǎo)體

• 2024年5月24日，大基金第三期啟動(dòng)，總規(guī)模3,440億元人民幣。我們總結(jié)前兩期大基金的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體股票通常在基金推出后24個(gè)月內(nèi)跑贏大盤。我們認(rèn)為大基金第三期的推出可能會(huì)在短期內(nèi)成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體股的催化劑。

• 風(fēng)險(xiǎn)揭示：

• 國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)際效果不及預(yù)期；外部形勢(shì)出現(xiàn)新的黑天鵝等。

（本文節(jié)選自《2024年12月A股投資策略分析報(bào)告——增量政策效應(yīng)初顯 12月醞釀跨年行情》）