本周,影響市場的最大因素?zé)o疑是美聯(lián)儲的降息決定。北京時間周四凌晨,美聯(lián)儲會議結(jié)束后,鮑威爾宣布降息50個基點(diǎn)。此次降息已被市場充分預(yù)估,且降息幅度超出了之前大多數(shù)預(yù)期的25個基點(diǎn),表明美聯(lián)儲結(jié)束了緊縮周期,進(jìn)入寬松周期,這可能引發(fā)全球央行的降息潮。美聯(lián)儲四年來首次降息,市場認(rèn)為這將有助于美國經(jīng)濟(jì)避免衰退。因此,周四美股大幅上漲,科技股領(lǐng)漲,道指上漲逾五百點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)首次收在5700點(diǎn)之上,二者均創(chuàng)歷史新高。
美聯(lián)儲宣布降息后,A股市場也出現(xiàn)了一定程度的上升,因?yàn)槭袌鲱A(yù)期美聯(lián)儲的降息將為中國央行采取更為寬松的貨幣政策提供基礎(chǔ)。市場預(yù)計央行可能希望通過降息或降準(zhǔn)的方式來支持經(jīng)濟(jì)增長。然而,周五上午,中國對一年期和五年期的長期貸款報價利率(LPR)宣布維持不變,仍為3.35%和3.85%,市場一度出現(xiàn)回落,但這并不排除后續(xù)央行采取降息措施的可能性。
在美聯(lián)儲降息之前,歐洲央行已提前宣布降息,其他發(fā)達(dá)市場也多數(shù)選擇了降息。美聯(lián)儲降息對全球貨幣匯率產(chǎn)生了顯著影響。近期,人民幣相對于美元的匯率出現(xiàn)了較大幅度的升值。在美聯(lián)儲宣布降息后,人民幣對美元的匯率回到了7.06,與之前超過7.3相比,已出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣升值預(yù)期的形成有利于提升外資對人民幣資產(chǎn)的投資熱情,可能引發(fā)外資回流,這對走勢疲弱的A股市場是一個利好消息。
周五,港股市場繼續(xù)高歌猛進(jìn),延續(xù)了之前的大幅反彈走勢,恒生指數(shù)站上18000點(diǎn),而恒生科技指數(shù)更是在周五當(dāng)日盤中大漲2%以上。美股對美聯(lián)儲降息的反應(yīng)更為強(qiáng)烈。事實(shí)上,從4月份開始,外資回流港股的情況非常明顯,推動了港股從底部反彈超過20%,突破了技術(shù)上的分界線,進(jìn)入上行趨勢。而A股市場走勢依然相對疲弱,顯示出市場信心的缺乏。
影響市場的除了貨幣政策方面的影響外,對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的預(yù)期以及對利好政策的期盼都會影響到市場走勢。建議有關(guān)部門在美聯(lián)儲貨幣寬松期間采取果斷措施,通過積極的財政政策拉動內(nèi)需,創(chuàng)造更多需求,提振消費(fèi),從而增強(qiáng)投資者信心。
國家隊(duì)今年已通過大量增持滬深300等ETF來穩(wěn)定市場,未來希望能夠有更大力度來維穩(wěn)市場,提振信心。經(jīng)過三年多的下跌,許多投資者嚴(yán)重缺乏信心,市場的成交量不斷萎縮,日成交量已較高點(diǎn)減少一半,許多交易日低于5000億人民幣。新基金發(fā)行遭遇史上最大的困難,許多新基金難以售出。公募基金也面臨較大的贖回壓力,導(dǎo)致基金期間被動減持股票以應(yīng)對贖回。要打破市場的弱勢平衡,就需要通過外力來扭轉(zhuǎn)市場趨勢。
在樓市方面,考慮到房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)投資增速的連年下降會影響到地方財政收入以及上游六十多個行業(yè)的增長。因此,加大對于房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度,進(jìn)一步取消限購、限貸等行政性限制,具有重大意義。之前也有媒體報道可能在未來一段時間內(nèi)下調(diào)存量貸款利率,這將是一個很好的措施,能夠減少購房者的還貸壓力,釋放出上千億的新增購買力,有利于拉動消費(fèi),提升居民的幸福感。當(dāng)然,對于存量貸款利率的下調(diào)也會減少銀行的利息收入,可以配套降低存款利率,保持銀行利差基本不變,這樣會起到一舉多得的效果。
提振消費(fèi)的關(guān)鍵在于提振居民的收入水平。居民收入來自于兩個方面:工資性收入和財產(chǎn)性收入。工資收入的提升依賴于推動各市場主體發(fā)展,各行各業(yè)的發(fā)展,包括民營企業(yè)的發(fā)展來創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。另一方面,需要提升人們對未來收入的預(yù)期,打破負(fù)面預(yù)期。此外,穩(wěn)定樓市和提振股市,增加居民的財產(chǎn)性收入也至關(guān)重要。居民收入提升后,消費(fèi)增長自然會逐漸提升。近年來,消費(fèi)已超越投資和出口,成為推動經(jīng)濟(jì)增長最重要的引擎。因此,提升消費(fèi)對拉動經(jīng)濟(jì)增長的意義非常重大,而推動資本市場繁榮是化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困局的重要舉措。股市如果能夠回暖,將會帶來財富效應(yīng),提升居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)信心。同時,股市回升也能夠使科技創(chuàng)新企業(yè)通過IPO登陸資本市場獲得寶貴的資本,推動新的生產(chǎn)力的發(fā)展。股市回暖也能夠重啟再融資,為傳統(tǒng)企業(yè)提供擴(kuò)大再生產(chǎn)或進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的機(jī)會。因此,想方設(shè)法穩(wěn)定樓市,提振股市對于經(jīng)濟(jì)增長的意義是重大的。